Συγκριτική μελέτη των συστημάτων διαπραγμάτευσης κρατικών ομολόγων ΗΔΑΤ (Ηλεκτρονική Δευτερογενής Αγορά Τίτλων) και MTS (Eυρωπαϊκή Αγορά Τίτλων)

Abstract

Σκοπός της μελέτης αυτής είναι να υπολογισθεί ποσοτικά η ρευστότητα της Ηλεκτρονικής Δευτερογενούς Αγοράς Τίτλων (Η.Δ.Α.Τ) και στη συνέχεια να συγκριθεί με άλλες Ευρωπαϊκές αγορές καθώς και με την EuroMTS.Αρχικά περιγράφεται η λειτουργία των αγορών Η.Δ.Α.Τ και EuroMTS και στη συνέχεια αξιολογείται ο ρόλος της καθεμίας. Στην συνέχεια παρουσιάζεται η βελτίωση της ρευστότητας της Ελληνικής Αγοράς Τίτλων μετά την εμφάνιση της Η.Δ.Α.Τ ενώ παρουσιάζονται συνοπτικά διάφορες άλλες μελέτες σχετικά με τη ρευστότητα και πώς αυτή επηρεάζει τους επενδυτές τίτλων, την αξία των συναλλαγών, τις τιμές καθώς και τις αποδόσεις των τίτλων.Στο κύριο μέρος της μελέτης υπολογίζεται ποσοτικά η ρευστότητα της Η.Δ.Α.Τ σύμφωνα με την μελέτη των Yiu Chung Cheung, Frank de Jong και Barbara Rindi (2005), [9]. Στην μελέτη αυτή χρησιμοποιείται το μοντέλο αποτίμησης της ρευστότητας που πρότεινε ο Benston, G., P.J.Irvine(2000), [3] για μία αγορά μετοχών προσαρμοσμένο κατάλληλα έτσι ώστε να εφαρμοστεί και σε αγορά τίτλων. Tο μοντέλο εφαρμόζεται και στην παρούσα μελέτη για την Η.Δ.Α.Τ και τα αποτελέσματα σχετικά με την ρευστότητα συγκρίνονται με τα αντίστοιχα άλλων ευρωπαϊκών αγορών τίτλων και της EuroMTS.Τέλος, το συμπέρασμα αυτής της μελέτης είναι ότι η Η.Δ.Α.Τ ενώ έχει βελτιώσει κατά πολύ τη ρευστότητα της αγοράς τίτλων στην Ελλάδα παραμένει ακόμα πολύ χαμηλή σε σύγκριση με άλλες ευρωπαϊκές αγορές τίτλων, γεγονός που οφείλεται κυρίως στο ότι η Η.Δ.Α.Τ βρίσκεται ακόμα σε πρωταρχικό στάδιο. Παρόλ’ αυτά μελέτες δείχνουν ότι η ρευστότητα της Η.Δ.Α.Τ βελτιώνεται ικανοποιητικά.